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10년 만기 미국 국채 수익률은 10월 21일 4.21%까지 올라 2007년 8월 이후 최고치를 기록했다.

미국 채권수익률은 세계시장의 관심의 초점이었으며, 올해 급격한 상승은 경고 신호로 받아들여 금융시장에 극적인 변동성을 가져왔습니다.

이 지표의 개발에 있어서 시장이 소란을 일으킬 정도로 테러에 시달린 이유는 무엇입니까?

 

왜 10년만기 미국채권에 주목해야 하는가?

미국 채권은 미국 정부가 발행한 채권으로 본질적으로 약속어음입니다.

미국 정부의 승인을 받아 전 세계적으로 무위험 자산으로 평가받으며 높은 평가를 받고 있습니다.

그리고 우리가 미국 채권에서 볼 수 있는 수익률은 실제로 관련 계산에서 파생됩니다.

예를 들어, 미국 10년 만기 국채의 현재 가격은 88.2969이고 표면이자율은 2.75%입니다.즉, 해당 가격에 이 채권을 사서 만기까지 보유하면 이자 소득은 연간 2.75달러이고, 1년에 두 번 이자를 지급하며, 만기 시 쿠폰 가격으로 상환하면 연간 수익률은 4.219%입니다.

동시에 단기 미국 부채는 정치적, 시장 영향에 매우 취약한 반면, 너무 장기 미국 부채는 너무 불확실하고 비유동적입니다.

10년 만기 미국 채권은 모든 만기 중 가장 활동적이며 모기지를 포함한 은행 대출 금리 및 모든 유형의 자산 수익률의 기초이기도 합니다.

그 결과, 10년 만기 미국 국채 수익률은 자산 수익률의 하한을 결정하는 '무위험 금리'로 널리 인식되며 자산 가격 책정의 '기준'으로 간주됩니다.

최근 미국 채권수익률이 계속해서 급등하는 것은 연준의 지속적인 금리 인상에 크게 기인합니다.

그렇다면 금리 인상과 국채 수익률 상승 사이에는 정확히 어떤 관계가 있을까요?

금리 인상 주기: 채권 가격은 발행 금리의 변화와 밀접하게 움직입니다.

신규채권의 금리가 상승하면 구채권의 매도가 발생하고, 매도는 채권가격의 하락으로 이어지고, 가격의 하락은 만기수익률의 증가로 이어진다.

즉, 99달러에 구매했던 동일한 이자율이 이제 95달러에 구매되는 것입니다.95달러에 매수하는 투자자의 경우 만기 수익률이 높아집니다.

 

부동산 시장은 어떻습니까?

미국 10년 만기 국채 수익률이 급등하면서 모기지 금리도 상승했다.

이미지 출처: 프레디 맥

 

지난 목요일 프레디 맥(Freddie Mac)은 30년 모기지 이자율이 6.94%로 상승해 가장 중요한 7% 장벽을 무너뜨릴 것이라고 보고했습니다.

주택 구입 부담이 역대 최고 수준이다.애틀랜타 연방준비은행에 따르면, 평균 미국 가구는 이제 소득의 절반을 주택 구입에 지출해야 하며, 이는 2년 만에 거의 3배가 됩니다.

이미지 출처: 레드핀

 

이처럼 주택 구입에 대한 부담이 커지면서 부동산 거래가 정체됐다. 9월 주택 매매가 8개월 연속 감소했고, 모기지 수요도 25년 만에 최저 수준으로 떨어졌다.

주택담보대출 금리 상승의 전환점이 되기 전까지는 부동산 시장 회복을 상상하기 어렵다.

따라서 우리는 10년 만기 국채 수익률의 변화를 통해 모기지 금리를 예측할 수 있습니다.

 

언제 정점에 도달할 것인가?

역사적 금리인상주기를 살펴보면, 미국 10년 만기 금리인상주기가 최고점에서 최종상승률을 넘어섰다.

9월 금리 회의의 점 도표는 현재 금리 인상 주기의 끝이 약 4.5~5%일 것임을 시사합니다.

그럼에도 불구하고 미국 10년만기 국채수익률은 여전히 ​​상승 여지가 남아 있다.

또한 지난 40년간 금리인상주기에서 미국 10년만기 국채수익률은 대개 정책금리 1/4 전 정도에 정점을 찍었다.

이는 연준이 금리 인상을 중단하기 전에 10년 만기 미국 국채 수익률이 가장 먼저 하락할 것임을 의미합니다.

이때 모기지 금리도 상승 추세를 반전시킬 것입니다.

 

그리고 지금은 아마도 “동트기 전 가장 어두운 시간”일 것입니다.