11월 CPI의 예상치 못한 둔화로 인해 향후 25bp 금리 인상에 대한 시장 기대치는 이제 75%로 높아졌습니다.

이번 금리 인상의 최대 금리는 얼마입니까?

현재 금리 인상 속도는 더 이상 연준의 심의에서 가장 중요한 문제가 아닙니다.중요한 것은 최종 금리 수준이 얼마나 높아야 하는지입니다.

우리는 이 노트의 점 그래프에서 이 질문에 대한 답을 찾을 수 있습니다.

점도표는 매 분기 말 금리 회의에서 발표됩니다.9월에 비해 이번에 연준은 내년 정책금리에 대한 기대감을 높였다.

아래 차트의 빨간색 테두리 영역은 연준 정책 입안자들이 내년 정책 금리에 대해 기대하는 가장 넓은 범위입니다.

전체 19명의 정책 입안자 중 10명은 내년에 금리를 5%에서 5.25% 사이로 인상해야 한다고 생각했습니다.

이는 또한 요율이 정지되거나 인하되기 전에 후속 회의에서 누적 75bp의 요율 인상이 필요하다는 것을 의미합니다.

연준은 인플레이션이 어떻게 정점에 이를 것이라고 생각하는가?

노동부는 지난 화요일 11월 CPI가 전년 동기 대비 7.1% 상승해 올해 최저치를 기록하며 5개월 연속 전년 동기 대비 CPI 하락을 기록했다고 발표했습니다.

이와 관련하여 Powell은 다음과 같이 말했습니다. 지난 두 달 동안 인플레이션이 "반가운 감소"를 보였지만 연준은 인플레이션이 하락하고 있다는 더 많은 증거를 확인할 필요가 있습니다.그러나 연준은 또한 인플레이션이 내년에 급격히 떨어질 것으로 예상하고 있습니다.

역사적으로 연준의 긴축 주기는 금리가 CPI 이상으로 인상되면 중단되는 경향이 있었습니다. 이제 연준은 해당 목표에 가까워지고 있습니다.

금리 인하 전환은 언제 이뤄질까?

2023년 금리 인하로 넘어가는 것과 관련해 연준은 그 계획을 명확히 밝히지 않았습니다.

파월 의장은 “인플레이션이 2%까지 더 떨어질 때만 금리 인하를 고려할 것”이라고 말했다.

Powell에 따르면 현재 인플레이션 폭풍의 가장 중요한 요인은 핵심 서비스 인플레이션입니다.

이러한 데이터는 주로 현재의 강력한 노동 시장과 지속적인 높은 임금 상승의 영향을 받으며, 이는 서비스 인플레이션 증가의 주요 원인입니다.

노동 시장이 냉각되고 임금 상승률이 점차 인플레이션 목표에 가까워지면 헤드라인 인플레이션도 급격히 하락할 것입니다.

내년에는 경기침체를 겪게 될까요?

최근 분기별 경제 전망 요약에서 연준 관계자들은 2023년 실업률에 대한 기대치를 다시 높였습니다. 중간 실업률은 현재 3.7%에서 내년에 4.6%로 상승할 것으로 예상됩니다.

역사적으로 이렇게 실업률이 높아지면 미국 경제는 침체에 빠진다.

아울러 연준은 2023년 경제성장률 전망치를 하향 조정했다.

시장에서는 이것이 더 강력한 경기침체 신호이며, 경제가 내년에 경기침체에 빠질 위험에 처해 있으며, 연준이 2023년에 금리를 인하해야 할 수도 있다고 믿고 있습니다.

요약

전반적으로 연준은 처음으로 금리 인상 속도를 줄여 공식적으로 느린 금리 인상의 길을 열었습니다.CPI 데이터의 점진적인 감소는 인플레이션이 최고조에 달했다는 기대를 강화합니다.

인플레이션이 계속 약화됨에 따라 연준은 내년 1분기에 금리 인상을 중단할 가능성이 높습니다.경기 침체에 대한 우려가 커지면서 4분기에 금리 인하를 고려할 수도 있습니다.

주택담보대출 금리는 지난 3개월간 최저점에서 안정돼 다시 큰 폭의 상승을 보기 어렵고 점차 충격에 빠질 가능성이 크다.