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시장은 회의 전에 연준이 이번 달에 금리를 75베이시스포인트 인상할 것으로 대체로 예상했기 때문에, 시장의 주된 관심은 회의 후 발표되는 점도표와 경제 전망에 쏠렸습니다.

점도표는 모든 연방준비제도(Fed) 정책 입안자들의 향후 몇 년간 이자율에 대한 기대치를 시각적으로 표현한 차트입니다. 이 차트의 가로 좌표는 연도이고, 세로 좌표는 이자율을 나타내며, 차트의 각 점은 정책 입안자의 기대치를 나타냅니다.

이미지 출처: 연방준비제도

차트에서 볼 수 있듯이, 연준 정책위원 19명 중 대다수(17)는 올해 두 차례의 금리 인상 이후 금리가 4.00%~4.5%가 될 것으로 보고 있습니다.

따라서 연말까지 남은 두 번의 금리 인상에 대한 시나리오는 현재 두 가지가 있습니다.

연말까지 100bp 금리 인상, 50bp씩 2회 인상(8명의 정책위원이 찬성).

11월에는 75bp, 12월에는 50bp씩 금리를 인상하기 위한 회의가 두 차례 남았습니다(정책위원 9명이 찬성).

2023년 예상되는 금리 인상을 다시 살펴보면, 대다수의 투표는 4.25%와 5% 사이에 균등하게 나뉘었습니다.

이는 내년 금리 전망 중간값이 4.5%에서 4.75%라는 것을 의미합니다. 올해 남은 두 차례 회의에서 금리가 4.25%로 인상된다면, 내년 금리 인상은 0.25%포인트에 불과하게 됩니다.

따라서 이 점도표의 예상에 따르면 연준이 내년에 금리를 인상할 여지는 크지 않을 것으로 보입니다.

그리고 2024년 이자율 예측에 대해 말하자면, 정책 입안자들의 의견이 매우 다르고 현재와 큰 관련이 없다는 것이 분명합니다.

그러나 확실한 것은 연준의 긴축 주기가 계속될 것이라는 점이며, 금리 인상도 더욱 강력해질 것이라는 점입니다.

 

지금 당신이 더 강할수록 위기는 더 짧아집니다.

 

월가는 연준의 목표가 결국 경제 성장을 둔화시키는 대신 인플레이션을 억제하는 "더 강력하고 짧은" 통화 긴축 주기를 만드는 것이라고 믿고 있습니다.

이번 회의에서 발표된 연방준비제도이사회의 경제 미래 전망은 이러한 해석을 뒷받침합니다.

연준은 경제 전망에서 2022년 실질 GDP 성장률 전망치를 6월의 1.7%에서 0.2%로 대폭 하향 조정했고, 연간 실업률 전망치도 상향 조정했습니다.

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이는 경제와 고용 전망이 점점 더 비관적이 되어가고 있는 상황에서 연방준비제도이사회가 경제가 경기 침체 주기에 접어들고 있다는 우려를 표명하기 시작했다는 것을 보여줍니다.

동시에 파월 의장은 회의 후 기자회견에서 "공격적인 금리 인상이 진행됨에 따라 연착륙 가능성은 줄어들 가능성이 크다"고 직설적으로 말했다.

연준은 또한 추가적인 공격적인 금리 인상은 경기 침체와 시장 붕괴로 이어질 가능성이 매우 높다는 것을 인정했습니다.

하지만 이런 방식으로 연준은 '인플레이션 억제'라는 임무를 미리 완료할 수 있고, 금리 인상 주기는 끝날 것입니다.

전반적으로 볼 때, 현재의 금리 인상 주기는 "강경하고 빠른" 조치가 될 가능성이 높습니다.

 

금리 인상이 예정보다 앞당겨질 수도

올해 들어 연준의 누적 금리 인상 폭이 300bp에 달했고, 점도표와 결합하면 금리 인상 과정이 상당 기간 지속될 것으로 보이며, 단기적으로 정책 기조가 바뀌지 않을 것으로 보입니다.

이로 인해 연준이 신속하게 통화 완화에 나설 것이라는 시장의 생각은 완전히 사라졌고, 현재 10년 만기 미국 국채 수익률은 급등하여 최고치인 3.7%에 도달할 것으로 예상됩니다.

하지만 다른 한편으로 연방준비제도이사회는 경기 침체 우려에 대한 경제 전망을 내놓았고, 점도표에서도 내년 금리 인상 속도가 둔화될 것으로 예상하고 있어 금리 인상 과정이 아직 진행 중이기는 하지만 새벽이 밝았다는 의미입니다.

게다가 연방준비제도의 금리 인상 정책에는 지연 효과가 있는데, 이는 아직 경제에 완전히 흡수되지 않았습니다. 다음 금리 인상은 더 무모할 수 있지만, 좋은 소식은 인상이 더 빨리 완료될 수 있다는 것입니다.

 

주택담보대출 시장의 경우, 단기적으로는 이자율이 높은 수준을 유지할 것이라는 점에는 의심의 여지가 없지만, 내년에는 상황이 바뀔지도 모릅니다.