이미지 출처: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

시장은 일반적으로 회의 전에 연준이 이번 달에도 금리를 75bp 인상할 것이라고 가정했기 때문에 시장의 주요 초점은 회의 후에 발표된 점도표와 경제 전망에 있었습니다.

향후 몇 년 동안 모든 연준 정책 입안자들의 금리 기대치를 시각적으로 표현한 점도표가 차트에 표시됩니다.이 차트의 가로 좌표는 연도이고, 세로 좌표는 이자율이며, 차트의 각 점은 정책 입안자의 기대치를 나타냅니다.

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차트에서 볼 수 있듯이 19명의 연준 정책 입안자 중 대다수(17명)는 올해 두 번의 금리 인상 이후 금리가 4.00%-4.5%가 될 것이라고 믿고 있습니다.

따라서 현재 연말 이전에 남은 두 번의 금리 인상에 대한 두 가지 시나리오가 있습니다.

연말까지 100bps 금리 인상, 각각 50bps씩 두 차례 인상(8명의 정책 입안자들이 찬성).

금리를 125bp 인상하기 위한 두 번의 회의가 남아 있습니다. 11월에는 75bp, 12월에는 50bp입니다(9명의 정책 입안자가 찬성).

2023년 예상되는 금리 인상을 다시 살펴보면, 대다수의 득표율이 4.25%와 5% 사이에 균등하게 나누어져 있습니다.

이는 내년 중위금리 기대치가 4.5~4.75%라는 뜻이다.올해 남은 두 차례 회의에서 금리를 4.25%로 올리면 내년에는 25bp만 인상된다는 뜻이다.

따라서 이 점도표의 예상에 따르면 연준이 내년에 금리를 인상할 여지는 많지 않을 것입니다.

그리고 2024년 금리 전망에 관해서는 정책입안자들의 의견이 매우 동떨어져 있고 현재로서는 별로 관련성이 없다는 것이 분명합니다.

그러나 확실한 것은 연준의 긴축 사이클이 계속될 것이라는 점입니다. 즉, 더 강력한 금리 인상이 이루어질 것입니다.

 

지금 당신이 더 강해질수록, 크런치는 더 짧아진다

 

월스트리트는 연준의 목표가 인플레이션을 냉각시키는 대가로 결국 경제 성장을 둔화시키는 "더 강하고 짧은" 긴축 주기를 만드는 것이라고 믿습니다.

이번 회의에서 발표된 연준의 경제 미래 전망도 이러한 해석을 뒷받침한다.

경제전망에서 연준은 2022년 실질 국내총생산(GDP) 전망을 지난 6월 1.7%에서 0.2%로 대폭 하향 조정했고, 연간 실업률 전망도 상향 조정했다.

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이는 경제 및 고용 전망이 점점 더 비관적으로 변하면서 연준이 경제가 침체 사이클에 진입할 수 있다고 우려하기 시작했음을 보여줍니다.

그러면서 파월 의장도 회의 후 기자회견에서 “공격적인 금리인상이 진행되면서 연착륙 가능성은 줄어들 가능성이 크다”고 직설적으로 말했다.

연준은 또한 추가적인 공격적인 금리 인상이 경기 침체와 시장 유혈 사태로 이어질 가능성이 매우 높다는 점을 인정했습니다.

그러나 이런 방식으로 연준은 "인플레이션 퇴치" 임무를 미리 완료할 수 있으며 금리 인상 주기는 종료될 것입니다.

전반적으로 현재 금리 인상 주기는 "강하고 빠른" 조치가 될 가능성이 높습니다.

 

금리 인상이 예정보다 빨리 완료될 수 있다

올해 이후 연준의 누적 금리인상 규모는 300bp에 이르렀고, 점도표를 통해 금리인상 과정이 당분간 지속될 것으로 예상되며, 단기적으로는 정책기조에 변화가 없을 것으로 예상된다.

이로 인해 연준이 신속하게 완화 조치를 취할 것이라는 시장의 생각은 완전히 무너졌고, 현재 미국 10년 만기 국채 수익률은 급등해 고점인 3.7%를 목전에 두고 있다.

그러나 반면 연준은 경기침체 우려에 대한 경제전망과 내년 금리 인상 속도에 대한 점도표가 둔화될 것으로 예상하고 있어 금리 인상 과정이 여전히 둔화되고 있음을 의미한다. 진행 중이지만 새벽이 나타났습니다.

게다가 연준의 금리인상 정책은 아직 경제가 충분히 소화하지 못한 데 따른 시차효과도 있고, 다음 금리인상은 더욱 무모하겠지만, 더 빨리 마무리될 수도 있다는 좋은 소식이 있다.

 

모기지 시장의 경우 금리가 단기적으로 높은 상태를 유지할 것이라는 데는 의심의 여지가 없지만 내년에는 흐름이 바뀔 수도 있습니다.