2022년 9월 2일

이 연설의 비결은 무엇입니까?
잭슨홀 연차총회는 '글로벌 중앙은행 연차회의'로 알려져 있으며 세계 주요 중앙은행 연차회의로 통화정책을 논의하지만 전통적으로 글로벌 통화정책 지도자들은 중요한 통화정책 '바람'을 공개한다. 베인" 미래의.

잭슨홀에서 열린 이번 중앙은행 연례회의에서 투자자들이 가장 우려하는 점은 무엇입니까?의심의 여지 없이 파월의 연설이 최우선이다.

파월 연준 의장은 '통화 정책과 물가 안정'을 주제로 연설했는데, 10분도 안 되는 연설에서 단 1300단어로 전체 시장에 큰 파장을 일으켰습니다.

이는 7월 말 FOMC 회의 이후 파월의 첫 공개 연설인데, 이번 연설의 핵심은 사실 두 단어, 즉 낮은 인플레이션입니다.

핵심 내용을 다음과 같이 요약했습니다.
1. 7월 인플레이션 데이터는 놀랍지 않게 개선되었으며 인플레이션 상황은 여전히 ​​빡빡하며 연준은 제한적인 수준으로 금리를 인상하는 것을 멈추지 않을 것입니다.

인플레이션을 낮추려면 한동안 긴축 통화 정책을 유지해야 할 수도 있지만 파월 의장은 시장이 내년에 금리 인하 가격을 책정하고 있다는 데 동의하지 않습니다.

파월 총리는 인플레이션 기대치를 관리하는 것이 매우 중요하다고 강조했으며, 금리 인상 속도가 미래 어느 시점에는 둔화될 수 있다고 거듭 강조했습니다.

"제한 수준"이란 무엇입니까?연준 고위 관리들은 이미 이 점을 언급했습니다. 제한 금리는 "3%를 훨씬 초과"할 것입니다.

현재 연준의 정책 금리는 2.25~2.5%입니다.즉, 제한 금리 수준에 도달하기 위해 연준은 금리를 최소한 75bp 더 인상할 것입니다.

전체적으로 파월 의장은 전례 없는 매파적 스타일로 "인플레이션은 멈추지 않고, 금리 인상도 멈추지 않는다"고 반복하며 통화정책을 너무 빨리 완화해서는 안 된다고 경고했다.

매파적인 파월, 미국 증시는 왜 폭락을 두려워하는가?
파월 의장은 지난 6월 이후 미국 증시 분위기를 완전히 뒤흔들면서 연설 중 단 8분 정도만 소비했다.

실제로 파월의 발언은 이전 발언과 크게 다르지 않지만 태도가 더욱 단호하고 어조가 강할 뿐이다.

그렇다면 무엇이 금융시장에 이렇게 심각한 충격을 가져왔을까요?

7월 금리 인상 이후 시장의 성과를 보면 연준의 기대 관리가 실패했음을 의심할 여지가 없습니다.장래의 금리 인상을 늦추는 가능성은 75bp 인상을 헛된 것으로 만들었습니다.

시장은 지나치게 낙관적이지만 충분히 매파적이지 않은 파월의 발언은 비둘기파적인 것으로 해석될 것이며, 회의 전날에도 연준의 수사가 반전될 것이라는 순진한 희망이 있는 것 같습니다.

그러나 회의에서 파월의 연설은 시장을 완전히 깨웠고 이전의 비현실적인 우연을 모두 파괴했습니다.

그리고 연준이 인플레이션 퇴치 목표를 달성할 때까지 현재의 매파적 입장을 조정하지 않을 것이며, 2019년에 시작될 수 있다고 이전에 추측했던 금리 인하보다는 상당한 기간 동안 고금리가 유지될 수 있다는 인식이 커지고 있습니다. 내년 중순.

9월 75bp 상승 가능성 높아져
회의 이후 10년만기 국채수익률은 확고히 3%를 상회했고, 2~10년만기 국고채 수익률 반전도 심화되는 등 9월 금리가 75bp 인상될 가능성이 전월 대비 61%로 상승했다. 이전에는 47%였습니다.

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