2022년 10월 21일

인플레이션은 왜 하락하지 않았는가?

지난 목요일 노동통계국은 9월 CPI 데이터를 발표했습니다.

 

9월 CPI는 전년 동기 대비 8.2% 상승했으며, 이는 이전 8.3%, 시장 예상 8.1%에 비해 증가했습니다.근원 인플레이션 CPI는 전년 동기 대비 6.6% 상승해 이전 6.3%에 비해 상승했습니다.

헤드라인 인플레이션 CPI는 올해 6월 최고치 이후 하락했는데, 이는 주로 휘발유를 비롯한 에너지 가격 하락과 원자재 인플레이션의 점진적 둔화로 인해 발생했습니다.

그러나 놀랍게도 근원 인플레이션 CPI는 2개월 연속 상승하며 40년 만에 최고치를 경신했습니다.

근원물가 상승을 견인한 주요 요인은 주택 물가 상승률이 전년 동기 대비 6.6%로 사상 최고치를 기록했고, 임대료 인플레이션 역시 7.2%로 사상 최고치를 기록했다.

 

임대료는 어떻게 인플레이션을 증가시키는가?

2020년 팬데믹 이후 초저금리, 재택근무 필요성, 밀레니얼 세대의 주택 구입 열풍 등으로 부동산 시장은 '미친 사이클'을 시작했다.– 올해 초 부동산 가격이 20% 넘게 올랐어요.

주택가격은 CPI 산정에 포함되지 않지만, 주택가격 상승으로 전세가격이 상승했고, CPI에서 임대인플레이션 비중이 30%를 넘어 전세가격이 계속 오르며 주요 요인으로 자리 잡았다. 현재의 높은 인플레이션을 유발하는 요인”입니다.

게다가 연준의 강경한 금리 인상 정책으로 주택담보대출 금리가 전년 대비 거의 '2배' 올랐고, 치솟는 부동산 가격도 반등 조짐을 보이고 있다.

현재 많은 구매자들은 차입 비용 상승으로 인해 관망적인 접근 방식을 선택하고 있습니다.여러 지역에서 집값이 하락했고, 많은 잠재 매도자들이 서둘러 집을 팔지 않아 부동산 시장이 침체됐다.

주택을 구매하는 사람이 줄어들면 임대하는 사람이 늘어나 임대료가 더욱 상승합니다.

 

임대료 상승폭이 정점에 달할 수도 있습니다!

Zillow가 발표한 Watch Rent Index에 따르면 임대료 증가율은 몇 달 연속 감소하고 있습니다.

그러나 역사적으로 이 임대료 지수는 CPI의 아파트 임대료보다 약 6개월 앞서는 경향이 있습니다.

왜냐하면 Zillow는 임대료 지수를 볼 때 당월에 체결된 신규 임대 계약의 가격만 고려하는 반면, 대부분의 임차인은 월 고정 가격으로 1년 또는 2년 임대 계약을 체결하므로 CPI 통계에는 임대 금액도 포함되기 때문입니다. 이미 과거에 서명했습니다.

현재 시장 임대료와 대부분의 임차인이 실제로 지불하는 금액 사이에는 시차가 있습니다. 이것이 바로 노동통계국(Bureau of Labor Statistics)이 주택 비용 상승을 계속 보고하는 이유입니다.

경험에 비추어 볼 때 CPI의 주거용 임대료 증가율은 올해 4분기부터 둔화되기 시작할 것입니다.

임대료 인플레이션이 CPI에서 30% 이상 차지하는 상황에서 임대료 증가율 둔화는 핵심 인플레이션을 낮추는 데 핵심이 될 것입니다.

 

금리 인상에 대한 새로운 경고

CPI에 따르면 인플레이션이 여전히 매우 뜨겁다는 사실은 11월에 75bps(거의 100%)의 추가 금리 인상에 대한 기대를 강화합니다.심지어 12월에도 75bps의 금리 인상이 있을 것이라는 추측도 있습니다(최고 69%까지 인상될 것으로 예상됨).

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